Approche multicritère pour la construction d’un portefeuille d’action

La théorie standard de gestion de portefeuille suggère qu’un investisseur rationnel doit maximiser les rendements avec le minimum du risque.

Mais, en examinant les modèles actuels, on remarque un passage progressif du paradigme monocritère au paradigme multicritère tout en passant par des modèles intermédiaires (MV, MEDAF, APT …).

Ce passage peut être expliqué par plusieurs facteurs : 1.L’existence de plusieurs facteurs autres que le rendement et le risque.

Ces variables sont regroupées sous le terme anomalies du marché.

2.Les bais comportementaux éprouvés affectant les hypothèses de base de la finance (l’efficience du marché, rationalité parfaite des investisseurs, aversion au risque) ; 3.La complexité croissante des préférences d’investisseurs qui sont de plus en plus exigeants quant aux caractéristiques de leurs portefeuilles.

L’étude de tous ces aspects nous a permis de mettre en relief plusieurs atypies dont il fallait les prendre en considération.

Pour ce faire on a eu recours à l’outil d’aide multicritère à la décision pour l’évaluation des actions et un modèle d’optimisation interactif pour fixer le niveau du risque du portefeuille final.